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乱室佳人 2019-10-21

分类: 研讨会流程

乱室佳人

中国“玉都”走下祭坛:石头还会疯狂吗?

    平州,隶属于广东省佛山市南海区,被誉为中国的“玉都”。是中国最大的缅甸翡翠羊毛集散基地。有九码大小不同的翡翠。院子里每年有两到三张正式的桌子。它被称为“风向标”来判断行业的市场状况。这里也是“疯石”翡翠的见证。大起大落。“玉都”的现状如何?事实上,平州属于广东省佛山市南海区。这是一个普通的村庄,既没有陡峭的山脉也没有矿床。但从历史资料来看,这个地方根本找不到翡翠,但它将成为缅甸最大的翡翠毛织品市场,也是未来中国四大翡翠市场中的第一大翡翠市场。这种与玉相交的命运应该始于1971年。20岁的陈瑞南是平东敦头村制作队的队长。不满意自己的薪水,他整天想着如何为集体经济赚钱,刚刚得到了在广州南玉厂工作的大哥陈广典。在平州和广州之间,一些村民经常在闲暇时间去广州玉雕厂工作,学习如何加工一些小件。陈光建议两兄弟把广东科技公司耳扣的翻新工作带回平州,在那里他们可以得到4个工作点来翻新一个耳扣。而且是平州第一家“大”企业,其工艺已得到省内科技公司的认可,并最终引领了平州大规模的玉石加工贸易市场。然而,我们有第二次机会从原材料加工中贸易玉石和羊毛,这离缅甸翡翠的原产地将近2000公里。最初,作为翡翠的原产地,缅甸提供了中国95%的石头。此前,云南凭借其地理优势,一度成为中国最大的二手原料石流转市场。改变这种模式的是陈玉剑,第二代玉艺家在平州,第一人购买原石在云南。最初,以陈玉健为代表的个体户主和工厂主前往云南中缅边境的腾冲、营江、张峰、瑞丽、万定等地购买缅甸翡翠,然后回国进行家庭手工业加工。后来,随着大量平州翡翠商人涌入云南生石市场,市场出现了抬高玉石价格、虚假销售翡翠的现象。面对如此残酷的贸易环境,陈玉健等人开始思考:我们能否跳过云南中转站,主动开辟一条通往翡翠的新路?2001年,在萍州珠宝玉业协会的帮助下,陈玉梅等人走上了向国外采购生石的道路。他们试图游说缅甸主要翡翠采矿公司的老板们将翡翠直接运往平州出售。虽然这个过程很苦,但结果很令人满意。他们真诚地得到了缅甸几家主要玉石矿业公司的支持。2002年底,缅甸第一家矿业公司将原石送往平州,很快就卖光了。平州人的购买力让矿业公司大吃一惊,自2003年以来,缅甸的原石一直流向平州。为了避免云南市场的不公平,平州珠宝玉石协会参照缅甸商品的形式,建立了平州商品。平州官吏翡翠街和酒店客满。院子里放着几十英亩缅甸翡翠羊毛。每块石头都标有重量、数量和基价。投标者手持手电筒,逐一检查和勘探石块,选择他们要投标的石头,填写投标价格,并将它们放在暗箱中等待开标。据报道,平州商品交易所取消了玉石交易的传统交易方式,提高了效率,保证了公平,因此吸引了来自全国各地和缅甸的玉商加入其中。早在2013年,平州珠宝玉石协会就有4万多名会员,覆盖全省13个国家。平州共同市场成员的成长实际上是翡翠价格飞涨的见证。2005年,翡翠价格进入上涨通道,开始呈现“疯石”。业内一些人目睹了一块价值10000元的翡翠,涨了30倍。至少50%的涨价已经成为翡翠工业的秘密。中国有句俗语“乱世金玉”,有人分析过。这是因为经济发展极大地提高了人们的生活质量,激发了人们收集、投资和消费奢侈品的热情。但事实上,市场运作也起着非常重要的作用。中国95%的原石需要从缅甸进口,其价格波动将直接影响国内翡翠市场。为了从翡翠贸易中获得更多的利益,缅甸不断承包生石出口,这增加了投资者的紧迫感,导致生翡翠价格不断被投机。上游的风和草在移动,显然也驱动着下游的风向。众所周知,翡翠市场非常特殊。下游产品交易需要时间和机会,而上游原油石材交易时间相对较短。因此,随着翡翠原料价格的飞涨,参加平州翡翠商品的会员人数迅速超过40000人,其中许多人是投机者。数据显示,2010年前后,进入生石市场的最先进的是热钱,热钱擅长投机和利润。为了炒出高原石材的价格,投资者可以称之为“神奇”:同一块石材,同一群人,左撇子,例如“有人曾经组织人们用800万元的资金竞标出100万元的原石材,所以突然炒出翡翠市场”之间,普锐斯。加倍的石头。而且,他们玩的是金融的“杠杆游戏”。许多商人和投资者从银行或金融机构借用翡翠生石和成品,然后增加生石的购买。由于翡翠市场一直走势良好,原石或成品可以通过返还来赚钱,这也向贷款人传达了强烈的信心。因此,长期以来,小而大的“杠杆博弈”已经成为业界的普遍做法。珠海一位不知名的珠宝商透露,他的许多客户和朋友都参加了“杠杆游戏”。平州玉艺街的一位知情人士说,全国各地的热钱流动情况基本相似。他认为,这也是翡翠价格飞涨、虚高的主要原因。根据百度搜索指数,翡翠市场的分水岭在2012年底:从2012年12月到2013年1月,翡翠搜索指数达到高峰,然后开始持续下降。翡翠行业开始出现泡沫的阴影——虽然投资没有减少,但“盘子”的数量已经减少,一些翡翠也变得不那么受欢迎。平州玉艺街的翡翠商人们没有感觉到,但起初他们不同意。在此之前,中国玉石市场的发展经历了两个低谷:一个在2003年,另一个在2008年。但这两个低谷只持续了几个月,市场表现更好。然而,这次与以往不同。直到2015年,翡翠经销商还没有等到市场好转。相反,最热门的“玻璃品种”(注:一种翡翠)的价格已经下跌了一半,更多的翡翠的价格已经下跌了30%。在市场上,同样一双价值30万元的冰晶翡翠手镯在2012年很受欢迎,但在2015年却很少。羊毛市场泡沫更加明显。2016年,30万元的价格将得到一块翡翠羊毛,2012年的价格为100万元。为什么翡翠的价格暴跌?从萍州的产业来看,自由资本是一个重要因素。业内人士知道,翡翠的价格已经上涨。赚了很多钱之后,必须提取自由资本。谁愿意接受这个提议?”平州玉器街的批发销售模式也决定了平州玉器街的被动命运。作为中国最大的玉器终端消费市场,北京和云南市场直接扼杀了玉器街的脖子。据不完全统计,国内玉石消费总量的80%在北京。北京的潘家园旧货市场曾经是古玉器商店的聚集地,有70多个商店,但现在只剩下几个了。产业洗牌是不可避免的。平州玉艺街已经有很多商店可以退房和转房。在翡翠艺术终端市场,北京和云南的一些街头摊位和翡翠艺术商店已经开始转变为餐饮和服装企业。2017年2月18日,平州首次公开募股仍如期到来。令人惊讶的是,超过4000人涌入这个占地11英亩的运动场,每个运动场都被人包围着。这一幕突然让我们想起了2012年开标时的盛会。但从萍州人的角度来看,院子里的人数并不反映市场。大多数人都在看。

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金融委50字表态搅动银行业,银行将发永续债补充资本,中行或成首家

    困扰商业银行“老大难”的资本补充问题,又有了新进展,银行资本补充工具将添新成员。  央行官网今日发布消息称,12月25日,金融委办公室召开专题会议,研究多渠道支持商业银行补充资本有关问题,推动尽快启动永续债发行。这是金融委办公室在本月20日召开资本市场改革与发展座谈会后,时隔仅五天再度召开重要会议。这50字表态,给行业上下带来震动不小。下载APP 阅读本文更深度报道  从消息中可以看出,监管部门正在推动银行通过发行永续债补充资本。目前,银行外源性资本补充工具主要有普通股、优先股、可转债、二级资本债等,永续债的加入意味着资本补充工具箱再添新成员。  金融委消息公布后,永续债在银行即将落地的消息就传来。据外媒报道,中行拟发行不超400亿元永续债,有望成首家获批机构。另据券商中国记者了解到,中行此前早已着手研究准备永续债发行的问题,预计很快将落地,海外发行也在考虑之内。  发行永续债从前就有银行在考虑。今年4月6日,哈尔滨银行发布公告称,拟发行不超过150亿元人民币资本补充债券,扣除发行费用后,全部用于补充该行其他一级资本。这被外界看作是首家公开披露将采用创新型资本工具补充其他一级资本的银行。  实际上,受加大信贷投放要求上升、表外融资回表、商业银行的资本充足率要在2018年底全部达标等监管要求,银行资本“缺血”压力愈来愈大。  近年来,各类资本工具均有较多发行,据中信证券(600030,股吧)提供最新数据统计,2018年年初至今,A股上市银行已完成资本补充5315亿(定增和IPO实现1080亿、优先股1025亿、二级资本债3080亿、可转债130亿),已公告但仍在进展中的规模7447亿(定增352亿、优先股3310亿、二级资本债1305亿、可转债2460亿)。  据测算,当前,中资银行发行永续债的内在动机很强。2017年末,如果26家A股上市银行利用永续债将其他一级资本提升至资本净额10%,由此将增加资本金6029亿元,提升资本充足率0.7个百分点,这些资本可新支持6万亿元信贷投放(以10倍杠杆计算)。  本次会议提出的永续债,则是用来帮助银行补充其他一级资本的工具。究竟何为永续债,永续债相较于其他资本补充工具的特点有哪些?除了帮助银行扩大资本补充渠道外,还有哪些银行资本补充机制亟待完善?券商中国记者就此采访多位银行业专业人士。  四大因素“施压”银行资本补血  2017年以来,银行业因面临强监管施压、利差收窄等多方面因素,补充一级资本和核心一级资本的压力不断增大。  据规定要求,2018年末,系统性重要银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别不得低于11.5%、9.5%和8.5%,其他银行在这个基础上分别少1个百分点,即10.5%、8.5%和7.5%。  因此,上市银行2018年以来使用优先股、定向增资等工具为自己“补血”的现象已非常普遍。据中信证券最新数据统计,2018年年初至今,A股上市银行已完成资本补充5315亿,同时,正在进行“补血”的银行名单仍在不断增加。  究竟哪些因素加剧了银行对资本的极度渴望?天风证券分析师孙彬彬表示,主要有以下几方面原因:  一是商业银行的资本充足率需要在2018年年底全部达标。从上市银行报表来看,银行资本充足率监管达标压力不大;但也应该看到,仍有部分银行资本充足率处在达标线的边缘。特别是一级资本充足率和核心一级资本充足率,基本上多数股份行和城商行位于高于达标线1%附近。  二是社融中贷款占比上升对资本的消耗。今年以来随着监管趋严,非标融资收缩,社会融资规模构成中贷款占比上升。对银行来说,更多的贷款投放必然会增加对资本的消耗。  三是表外非标回表与资本计提。随着表外非标回表,将加大银行资本计提压力。从资本计提角度来看商业银行短期内难以承接表外非标快速回表,也因此,央行此前表示,允许商业银行自主确定整改计划、发老产品对接新资产、采取多种措施处置非标,缓解银行的资本压力。  四是全国系统重要性金融机构将会面临更加严格的资本监管要求。当前,仍有部分规模较大的股份行资本充足率并不高,如果被认定为国内系统重要性金融机构,将会大幅增加资本补充压力。  此外,由于四大行均被认定为全球系统重要性银行,TLAC叠加巴塞尔协议Ⅲ,四大行的资本充足率在2025年至少要达到19.5%以上,后续可能需要持续地补充资本。  因此,总结来看,我国银行业对资本补充的压力主要来自于国内国际资本监管要求、贷款投放占比高增加资本消耗、表喜来健按摩床_融科资讯b座网外非标回表需要资本计提等几方面。  银行更缺其他一级资本补充工具  与国际银行业相比,我国银行资本补充工具较为单一,主要依赖普通股、利润留存、优先股、可转债及二级资本债券等工具补充资本。这也导致与国际同业相比,别看我国银行业的体量庞大,但我国银行业的资本水平并不理想。  相关数据显示,2016年末,我国商业银行资本充足率为13.28%,在全球金融系统委员会成员国中(CFGS)列最后一位。如果从银行业的层面进行比较,2016年末,中国银行业的平均资本充足率为13.3%,在主要经济体中处于较低水平。  因此,创新并拓宽银行资本工具发行渠道,成为摆在我国银行业面前亟待解决的问题。实际上,早在此次金融委专题会议之前,在今年年初,央行就规范银行业金融机构发行资本补充债券发布公告。3月12日,多个金融监管部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》,明确支持商业银行探索资本工具创新并拓宽资本工具发行渠道,为银行发行各类创新型资本工具创造了有利条件。  目前我国合格的其他一级资本工具及二级资本工具较少,非上市中小银行可以使用的资本工具类型更是有限,《意见》提出,要在原有优先股及减计型二级资本债券的基础上积极研究增加资本工具种类,为银行发行无固定期限资本债券、转股型二级资本债券、含定期转股条款资本债券和总损失吸收能力债务工具等资本工具创造有利条件,进一步丰富了资本工具种类,增加了资本补充的灵活性。  其中,上述提出的“无固定期限资本债券”就是永续债。永续债是没有明确到期时间或期限非常长(一般超过30年)的债券,其偿付顺序先于普通股和优先股,后于活期存款、一般债券和次级债券,用于补充银行的其他一级资本。  目前,我国银行业补充其他一级资本的工具只有优先股。但从当前我国银行业的资本结构看,一级资本(尤其是其他一级资本)相对短缺。  “整体而言,银行仍然面临资本短缺的问题,特别是(核心)一级资本补充压力较大。”孙彬彬称,考虑到目前二级资本债发行限制较少,而且各类银行已有较多的发行,二级资本补充压力相对较小。一级资本的补充来源相对有限而且难度不小:要么本身大幅提高盈利能力,要么增资扩股、发行优先股。  中国银行国际金融研究所研究员熊启跃也对券商中国记者表示,2017年末,我国商业银行其他一级资本占总资本的比例平均为4.1%,相比之下,非中资全球系统重要性银行(G-SIBs)的平均水平为11.3%,其他一级资本匮乏是导致我国资本充足率不高的重要原因。当前,国际银行业的其他一级资本工具主要包括优先股、永续债、优先信托凭证等。  根据熊启跃的测算,当前,中资银行发行永续债的内在动机很强。2017年末,如果26家A股上市银行利用永续债将其他一级资本提升至资本净额10%,由此将增加资本金6029亿元,提升资本充足率0.7个百分点,这些资本可新支持6万亿元信贷投放(以10倍杠杆计算)。  不过,国家金融与发展实验室副主任曾刚也对券商中国记者表示,银行资本充足率监管的三个指标中(核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率),永续债可以对提升第二个和第三个监管指标有帮助,但非核心一级资本占比有上限要求,原则上是不超1%,所以缓解作用有限。  永续债相比优先股的三大特点  目前,银行补充其他一级资本的工具只有优先股,那么,作为同样可以补充其他一级资本的工具,永续债与优先股相比又有何区别呢?  熊启跃总结称,永续债主要有以下几大特点:  一是发行流程便利。优先股发行涉及修订公司章程,对银行公司治理影响相对较大。永续债不受股票发行监管要求约束,审批流程更加便利。对监管机构而言,当发行人面临无法生存等极端情况时,优先股的处置涉及银行法、公司法以及发行人内部章程规定,较永续债更为复杂。  二是发行人具有税盾效应。金丝楸_激光打号机网对发行人而言,大多数国家永续债票息计入利息费用,抵扣所得税;而优先股股息在净利润中扣除,不抵扣所得税。我国银行优先股投资者获得的股息收入属免税收入,但永续债相关政策还未明晰。  三是会计上计入负债。多数国家将永续债计入负债,我国的非金融企业中票和证券公司发行的永续债计入权益;绝大多数国家将优先股计入权益。  其中,在会计处理方法方面,目前,国内对非金融企业发行的永续中票以及证券公司发行永续债在会计处理标准上是计入权益,所以,预计对银行发行永续债也会一致视为“权益”而非“负债”,这样会计处理的好处是可以降低银行的杠杆率爱上两个我电视剧_崩龙族网,改善银行的经营指标。  此外,从国际通行做法看,国外银行倾向于在低利率环境发行永续债。2017年末,G-SIBs发行的合格永续债共有97只,全部采用固定息票发行,平均息票率为5.77%。  因此,熊启跃建议,未来国内银行要统筹永续债和优先股的发行,可考虑在国内以发行优先股为主,在海外以发行永续债为主。特别是当前,中资G-SIBs应充分利用信用评级上调契机,探索在香港、欧洲、日本等海外低利率市场环境发行固定票息的永续债,如成功发行,可适当延长首次赎回时间,充分享受低利率融资成本,如果首次不选择赎回,后期的票息可考虑采取浮动利率方式。  除了要丰富资本补充工具,银行还急需什么?  虽然我们会常听到有观点说,我国银行的外源性资本补充工具相对匮乏,但综合普通股、优先股、可转债、永续债、二级资本债后,也有分析认为,这些资本补充工具对银行补充资本来说也足够用了。  “如果仅从满足资本充足率监管要求看,中资大行现有的融资渠道已与国际基本差别不大了。“熊启跃称,当前补充资本的工具已基本差不多,但银行存在的根本问题不在对补充资本的急需,而在于发展模式。补充资本主要是为了满足放贷需要,但如果把这整个社会的融资需求都依赖于银行的一己之力,银行不论经营多好都会永远缺资本,依靠外部融资补充资本polytron_上海宾馆预订网就会变成短时解渴。  兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委对券商中国记者也表示,过去多年,中国银行业的贷款增速持续高于利润增中国有哪些传统文化_闲花弄影txt网速,当贷款增速持续高于利润增速的时候,银行迟早要面临资本短缺的问题。所以从可持续发展的角度看,考虑到银行需要有一定分红,要稳定、持续地满足资本充足要求,银行的利润增速是要高于贷款增速才可以的。  这些都反映出我国以间接融资为主的社会融资结构,对银行资本的持续消耗。因此,提高直接融资比重不仅利于降低宏观杠杆率,对缓解银行资本压力也有好处,但这一政刘启的儿子_师德师风自我剖析材料网策目标“喊”了多年,依旧路途漫漫。  除此之外,为了提高银行补充资本的效率,我国在现有的银行资本补充工具基础上还可以进一步畅通工具发行渠道。曾刚就建议,下一步可以从扩大投资主体范围,研究放宽社保基金、保险公司、证券机构、基金公司等非银机构对银行资本工具的投资政策;优化资本创新工具发行流程,探索并联审批,逐步完善储架发行审批制度,提高银行资本补充效率。  熊启跃则建议,风险加权资产的计算要求还可进一步与国际标准接轨。据测算,我国银行业每增加一单位资产,所消耗的资本是国际银行业平均水平的1.6-1.7倍。未来可考虑在国内银行业扩大内评法高级法使用范围,并提高内评法高级法的使用效率。

    

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